2026년 2월 포트폴리오 월간 리뷰 — 금이 빛나고, 관세가 흔든 한 달
안녕하세요. 머니트리입니다.
2월이 마무리되었습니다. 이번 달은 미국 대법원의 트럼프 상호관세 위헌 판결, 중동 지정학적 긴장 고조, 그리고 엔비디아 실적 발표를 둘러싼 AI 투자 회의론까지 겹치며 시장 변동성이 상당했던 한 달이었습니다. 이런 환경 속에서 제가 운영 중인 4개 포트폴리오가 어떤 성과를 냈는지 공유합니다.
이번 달 시장은 어땠나
2월 S&P 500은 한 달간 약 -1.6% 하락하며 월간 기준 마이너스를 기록했습니다. 표면적으로는 소폭 조정이지만, 그 안에는 꽤 굵직한 이벤트들이 있었습니다.
관세 이슈의 대전환. 2월 20일, 미국 연방대법원이 트럼프 대통령의 IEEPA 기반 상호관세에 대해 6대 3으로 위헌 판결을 내렸습니다. 하지만 트럼프 행정부는 즉각 무역법 122조를 발동해 전 세계 수입품에 10% 보편관세를 부과했고, 15%로 인상 가능성까지 시사하면서 불확실성이 완전히 해소되지는 않았습니다. 시장은 "관세의 끝이 아니라 형태가 바뀐 것"으로 해석하는 분위기입니다.
금값의 질주. 금은 온스당 5,000달러를 돌파하며 1월에 세운 사상 최고치($5,595)에 재접근하고 있습니다. 미-이란 군사적 긴장 고조, 각국 중앙은행의 금 매입 확대, 그리고 인플레이션 우려가 복합적으로 작용한 결과입니다. 순금 한 돈당 100만 원 시대가 눈앞에 와 있습니다.
채권은 여전히 갈 길이 멀다. 미국 기준금리 3.50~3.75%에서 동결이 지속되고 있고, 10년물 국채금리는 4.05% 수준입니다. 1월 핵심 PPI가 예상을 상회하면서 첫 금리 인하 시점이 7월까지 밀리는 분위기입니다. 장기채 보유자 입장에서는 인내가 필요한 구간이 이어지고 있습니다.
포트폴리오별 성과 요약
| 포트폴리오 | 1월 누적 수익률 | 2월 누적 수익률 | 변화 |
| 올웨더 포트폴리오 | -1.14% | +2.04% | 📈 반등 |
| 연금저축 | +41.78% | +36.36% | 📉 소폭 하락 |
| IRP 개인연금 | -4.87% | -2.47% | 📈 개선 |
| ISA | +34.92% | +45.20% | 📈 큰 폭 상승 |
올웨더 포트폴리오: 금이 마이너스를 뒤집다
1월 -1.14%에서 2월 +2.04%로 반등에 성공했습니다. 올웨더 전략의 핵심 가치가 발휘된 달이라고 할 수 있습니다.
자산별로 보면 명암이 극명합니다. IAU(금 ETF)가 +183%라는 경이적인 누적 수익률을 기록하며 포트폴리오 전체를 끌어올리고 있습니다. 비중이 5%에 불과하지만, 금값이 $34.99 → $99.07로 거의 3배 가까이 오르면서 절대 수익 기여가 매우 큽니다.
반면 채권 쪽은 여전히 고전 중입니다. EDV(제로쿠폰 장기채)는 -39.16%, LTPZ(물가연동채)는 -28.56%, VCLT(장기회사채)는 -21.16%를 기록하고 있습니다. 고금리 장기화의 직격탄을 맞고 있는 셈입니다. 다만, 연준의 금리 인하 사이클이 본격화되면 이 자산들의 반등 여력이 상당하기 때문에 지금은 인내의 시간으로 보고 있습니다.
VT(글로벌 주식)는 +65.64%로 꾸준한 수익을 유지하고 있어 포트폴리오의 안정적인 버팀목 역할을 하고 있습니다.
인사이트: 올웨더 포트폴리오의 진가는 "어떤 자산이 아프면 다른 자산이 치유한다"는 데 있습니다. 금의 폭등이 채권의 부진을 상쇄하며 전체 수익률을 플러스로 전환시킨 2월이 그 좋은 예입니다.
연금저축: S&P 500 조정에 따른 소폭 후퇴
누적 수익률이 +41.78%에서 +36.36%로 다소 줄었습니다. S&P 500이 2월 한 달간 약 -1.6% 하락한 영향이 직접적으로 반영된 결과입니다. 연금저축 포트폴리오는 미국 주식 비중이 60%로 높기 때문에 미국 증시 방향성에 민감합니다.
종목별로는 KINDEX 미국 S&P500(+51.87%)과 KODEX 미국 S&P 500 선물(H)(+40.60%)이 여전히 높은 누적 수익률을 유지하고 있습니다. 특히 TIGER 골드선물(H)은 +117%라는 놀라운 수익률을 기록하며 금의 강세를 그대로 반영하고 있습니다. KODEX 미국채10년선물은 +5.22%로 안정적인 모습입니다.
연금저축은 장기 적립식 투자 계좌인 만큼, 이런 단기 조정은 오히려 평단가를 낮출 수 있는 기회입니다. 월가 전략가들의 2026년 말 S&P 500 목표 지수가 7,200~7,700 수준인 점을 감안하면, 현재 6,800대에서 5~13% 추가 상승 여력이 있다는 계산입니다.
IRP 개인연금: 느리지만 꾸준한 회복
-4.87%에서 -2.47%로 마이너스 폭이 줄어들며 개선되는 모습입니다. IRP는 안정성 중심으로 설계한 포트폴리오여서 급격한 수익보다는 꾸준한 회복을 기대하고 있습니다.
KODEX 미국S&P고배당커버드콜(합성 H)이 50% 비중으로 -7.52%를 기록하며 전체 수익률을 끌어내리고 있습니다. 커버드콜 전략 특성상 상승장에서는 상방이 제한되고, 하락장에서는 프리미엄 수입이 완충 역할을 하는데, 최근 S&P 500의 방향성 없는 횡보 구간에서 이 전략이 고전하고 있는 형태입니다.
반면 SOL 미국배당미국채혼합50(+5.23%)과 ARIRANG 미국장기우량회사채(+2.28%)는 소폭이지만 플러스를 유지하며 안정적입니다.
ISA: 국내 주식의 반란, 그리고 금
가장 눈에 띄는 성과를 보여준 계좌입니다. 누적 수익률이 +34.92%에서 +45.20%로 크게 뛰었습니다.
핵심 동력은 Kodex 200TR(+123.19%)입니다. 코스피가 AI·반도체 성장 기대감에 힘입어 사상 최고치에 근접하면서, 국내 주식 비중이 있는 ISA 포트폴리오가 큰 수혜를 받았습니다. 여기에 ACE KRX금현물(+45.90%)도 금값 급등의 수혜를 그대로 누리며 수익률 상승에 크게 기여했습니다.
ACE 미국 S&P500(+12.06%)과 Kodex 미국10년국채선물(+3.41%)도 안정적인 흐름을 유지하고 있습니다. ISA는 2024년 12월에 개설한 계좌라 아직 운영 기간이 짧지만, 4개 자산을 25%씩 균등 배분한 단순한 전략이 꽤 좋은 결과를 보여주고 있어 만족스럽습니다.
2월 배당금 수령 내역
이번 달에는 세 건의 배당금을 수령했습니다.
환율 1,465.54원 기준, 세후 합계 약 85,793원입니다. 금액 자체는 크지 않지만, 매월 꾸준히 들어오는 배당금은 장기 투자의 심리적 보상이 됩니다. 특히 리얼티인컴(O)은 "월배당주"의 대명사답게 이번 달에도 어김없이 입금되었습니다.
3월 전망과 전략
금리와 인플레이션이 핵심입니다. 1월 PPI가 예상을 상회하면서 연준의 금리 인하 시점이 계속 뒤로 밀리고 있습니다. 장기채 포지션의 회복은 금리 인하가 본격화되어야 가능하므로, 당분간 인내가 필요합니다.
금의 강세는 구조적입니다. 중앙은행 금 매입 확대, 지정학적 불안, 인플레이션 헤지 수요가 복합적으로 작용하고 있어 단기 조정이 있더라도 중장기 상승 추세는 유효해 보입니다. 포트폴리오 전반에서 금 관련 자산이 든든한 버팀목 역할을 해주고 있습니다.
미국 증시는 단기 조정, 중기 상승 기조 유지. 2026년 EPS 성장률 전망치가 +14.3%로 견조하고, 월가 주요 IB들의 연말 목표치가 7,200~7,800 수준인 점을 고려하면 현재 수준에서 추가 상승 여력은 존재합니다. 다만 PER 28배 이상의 밸류에이션 부담이 있으므로 일시 거치보다는 적립식 분할 매수가 유리한 구간입니다.
코스피의 상승 모멘텀에 주목. AI·반도체 업종을 중심으로 한 국내 증시의 강세가 ISA 포트폴리오에 긍정적으로 작용하고 있습니다. 글로벌 관세 불확실성 완화와 반도체 업황 개선이 맞물리면서 당분간 이 흐름이 이어질 수 있습니다.
마무리
2월은 "다양한 자산에 분산 투자하는 것의 가치"를 다시 한번 체감한 달이었습니다. 금이 채권의 부진을 상쇄하고, 국내 주식이 미국 증시 조정을 보완해주는 모습을 보면서 분산 투자의 힘을 실감합니다.
4개 포트폴리오 중 3개가 2월에 개선된 모습을 보여줬고, 연금저축의 소폭 후퇴도 장기 관점에서 보면 자연스러운 조정 범위 안에 있습니다. 3월에도 시장 상황을 지켜보며 기존 전략을 꾸준히 유지해나갈 계획입니다.
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